【市场分析】

成本端，美俄两国元首会晤，谈判情况良好但未达成协议，本周继续关注美乌峰会。

PX方面，上上个交易日PXN262美元/吨(环比变动+7.75美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。

TA方面，TA主力合约现货基差-8元/吨(环比变动+4元/吨），PTA现货加工费162元/吨（环比变动+5元/吨），主力合约盘面加工费364元/吨（环比变动+2元/吨），需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商出货打压价格，仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。

需求方面，聚酯开工率89.4%（环比+0.6%），当前需求淡季最悲观的时候已过，局部订单出现好转迹象，织造加弹负荷有所反弹，上周末涤丝终端集中备货，长丝工厂产销释放。本周聚酯负荷小幅回升，短期预计负荷继续持稳回升，大幅度提升需要关注终端纺服订单的集中下达时间，或瓶片检修装置的集中重启，目前预计在8月底或9月。

PF方面，现货生产利润103元/吨（环比-17元/吨）。原料端偏弱影响，直纺涤短维持盘整态势。目前下游订单环比好转，但改善有限。负荷方面，本周小幅提升，部分工厂重启延迟。整体PF需求端需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。

PR方面，瓶片现货加工费378元/吨(环比变动-39元/吨)，据悉8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划，预计瓶片负荷短期将维持平稳，随着减停产延长，瓶片现货加工费预计有所修复。

【策略】

单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油以及宏观情绪变动。PX方面，8月PX装置集中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商出货打压价格，仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。PF方面，PF需求小幅改善但有限，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。

跨品种：逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA

逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601

跨期：无

【风险】

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

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