EIA原油库存报告显示，截至8月15日当周，全国商业库存超预期去化，主要由墨西哥湾沿岸出口回升驱动，但库欣交割地库存连续七周攀升，西海岸库存锐减、中西部库存小幅增加，区域供需差异显著。成品油中，汽油库存受出口支撑降至5月以来最低，但隐含需求回落预示夏季驾驶季接近尾声；柴油库存因出口走弱回升至3月高位，不过周度需求有所攀升；航空煤油需求持续强劲，消费量创2019年同期峰值。进出口结构调整明显，原油净进口下降，伊拉克进口量大幅跃升，而墨西哥湾沿岸原油出口连续第四周扩张。国内原油产量微增但长期增产潜力有限，炼厂加工量总体维持高位，不过中西部炼厂因设备故障后续或承压。衍生品市场上，库欣库存累积压制WTI期货期限价差，墨西哥湾出口放量扩大Brent-WTI价差；柴油库存回升削弱其裂解价差支撑，航空煤油需求强劲则令其裂解价差维持年内高位。

一、原油库存呈现区域分化

全国商业原油库存减少601万桶，周环比下降1.4%，总量降至42,068万桶，降幅远超市场预期，主要驱动来自墨西哥湾沿岸即PADD 3区域出口量回升至438万桶/日，创4月以来新高。与之形成对比的是，库欣交割地库存连续第七周攀升，增加42万桶至2,347万桶，达到6月初以来最高水平，导致WTI近月期货价差收窄。区域层面，PADD 5即西海岸原油库存锐减489万桶至4,473万桶，反映该区域炼厂开工率提升至90.2%；中西部即PADD 2区域库存因强降雨导致BP Whiting炼厂关闭，仅小幅增加174万桶。

二、成品油库存走势分化

汽油库存减少272万桶至22,357万桶，为5月以来最低，主要受出口量升至102万桶/日、环比增长23.5%支撑，但隐含需求回落至日均884万桶，预示夏季驾驶旺季接近尾声。柴油库存则增加234万桶至11,603万桶，达到3月以来高位，主因出口量下降至逾一个月低点，尽管周度需求攀升266万桶至3,967万桶。航空煤油需求持续强劲，周度消费量达190万桶/日，创2019年以来同期峰值，TSA机场安检量维持历史高位为其提供支撑。

库欣库存持续累积对WTI期货期限结构形成压制，10月/11月合约价差收窄至0.2美元/桶以内；墨西哥湾出口放量推动Brent-WTI价差扩大至4.5美元/桶，刺激套利交易活跃。柴油库存回升缓解了前期低库存对裂解价差的支撑，航空煤油需求强劲则推动其裂解价差维持在28美元/桶的年内高位。

三、进出口结构显著调整

原油净进口量环比下降36.4%至213万桶/日，其中进口量减少42万桶至650万桶/日，伊拉克进口量跃升131%至33万桶/日，反映OPEC+增产背景下炼厂原料选择多元化。出口方面，墨西哥湾沿岸基础设施利用率提升推动原油出口量增长22.2%至437万桶/日，连续第四周扩张，成为库存去化的核心动力。

四、生产与炼厂运营动态

国内原油产量微增0.4%至1,338万桶/日，达7月初以来高位，但钻探活动放缓预示长期增产潜力有限。炼厂加工量提升0.2%至1,721万桶/日，东海岸即PADD 1区域因Phillips 66 Bayway等炼厂重启，加工量增长4%至83万桶/日，推动该区域库存下降1.3%。全国炼厂产能利用率维持96.6%高位，但中西部即PADD 2区域利用率下降0.4个百分点至100.8%，后续可能因设备故障进一步承压。

图表：EIA周度数据变化情况

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