市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.06%，报2907元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.7%，报3526元/吨。

在经历连续下跌后，原油价格出现企稳反弹迹象，燃料油成本端支撑再度增强，但油市中期依然面临下行压力，需要保持谨慎。

就燃料油自身基本面而言，经历了近期基本面转弱与连续调整的阶段，外盘高硫燃料油市场结构已经有一定企稳迹象。其中，中东与新加坡燃料油库存出现阶段性回落，西区套利船货量下降，亚太地区供应压力边际缓和。更显著的变量在于，前期内盘FU受到潜在交割资源压制，对外盘价差收缩至极低位。上周美国对部分码头和仓储运营商实施制裁，或导致高硫燃料油到港与交割受阻，周五开始FU内外价差大幅反弹，昨日延续强势，涨幅远超能源板块其他品种。接下来如果油价持续反弹，FU在板块中表现或相对偏强。

低硫燃料油方面，当前市场矛盾有限。国产量持续处于低位，但海外供应已有所回升，外盘近期呈现边际转弱态势。中期视角下，产业依然面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾，市场上方阻力较大。

策略

高硫方面：短期震荡偏强，中期面临原油端压制

低硫方面：短期震荡，中期面临原油端压制

跨品种：无

跨期：FU逢低正套（FU2510-2511）

期现：无

期权：无

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。