【市场分析】

截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1151.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨，跌幅0.95%；焦炭主力合约收报于1643.0元/吨，周环比下跌35.5元，跌幅2.12%。整体来看，阅兵活动临近，供应偏紧格局下，需求以刚需为主，双焦盘面价格震荡运行。

供给方面：本周Mysteel统计，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.0%，月环比下降2.3个百分点。原煤日均产量188.6万吨，月环比下降5万吨，原煤库存472.6万吨，月环比下降10.7万吨，精煤日均产量75.3万吨，月环比下降2.4万吨，精煤库存283.6万吨，月环比增加35.3万吨。焦炭日均产量110.6万吨，环比上周下降1.58万吨。其中，钢厂日均产量46.09万吨，减少0.64万吨；产能利用率84.99%，下降1.18%。独立焦企日均产量64.52万吨，减少0.93万吨；产能利用率为73.36%，下降1.06%。

需求方面：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率为83.2%，环比上周降0.16个百分点，同比去年增6.79个百分点。高炉炼铁产能利用率90.02%，环比上周降0.23个百分点，同比去年增7.06个百分点。钢厂盈利率63.64%，环比上周降1.30个百分点，同比去年增59.74个百分点。日均铁水产量240.13万吨，环比上周减0.62万吨，同比去年增19.24万吨。

库存方面：Mysteel调研数据焦炭总库存944.10万吨，周环比增加1.54万吨。其中，247家钢厂焦炭库存610.10万吨，周环比上涨0.51万吨；独立焦化企业库存65.3万吨，周环比上涨0.93万吨，18港口库存268.70万吨，周环比上涨0.10万吨。焦煤总库存3054.10万吨，周环比减少12.18万吨。

综合来看，双焦短期均呈现供应受限与需求收缩的紧平衡格局。焦煤方面，受阅兵活动临近影响，环保政策趋严叠加部分地区安全检查强化，矿端产能释放放缓，产量恢复节奏滞后，供应偏紧态势。下游焦企统一受限产要求约束，采购以刚性需求为主，补库节奏谨慎，市场观望情绪较浓。焦炭方面，受多重因素制约，焦炭日均产量与产能利用率均有所下降，企业生产积极性不高；同时，库存呈现周环比上升态势。钢厂利润空间收窄，日均铁水产量环比下降，按需补库，对焦炭提价的接受度较低。展望后市，随着阅兵活动临近，环保及安全检查等政策执行力度将进一步增强，预计将对双焦的生产和物流运输构成阶段性制约，进而加剧短期内的供需紧平衡格局。

【策略】

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。