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1、Mysteel跟踪调研唐山高炉月底停限产执行情况：截至9月1日，23家样本钢企89座高炉，钢厂均已按照计划对高炉进行停产检修，新增16座高炉检修，其余以轮换检修和减产为主，理论测算日均铁水影响量约12.23万吨（包含此前已检修高炉），产能利用率为74.62%，较8月27日下降14.21%，较去年同期下降10.35%。另大部分高炉预计9月4日复产。

2、9月2日西澳至中国海运费10.10美元/吨，跌0.12美元/吨；巴西至中国海运费24.43美元/吨，跌0.22美元/吨。

【供给】

2025年08月25日-08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨。2025年08月25日-08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨。

【需求】

8月29日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加6.79个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比上周减少0.23个百分点，同比去年增加7.06个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨。

【库存】

8月29日Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9007.19万吨，环比减58.28万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.10万吨，环比减1.74万吨；库存消费比30.42天，环比减0.02天。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14388.02万吨，环比下降56.18万吨。

【主线逻辑】

产业来看，日均铁水产量持续高位运行，环比上周下降0.62万吨，仍在240万吨上方，钢厂盈利率环比上周下降1.30%至63.64%，下游表需方面，五大材表需止跌企稳，但库存依旧在累积，不过钢厂暂时库存压力不大，对铁水产量的压制力较为有限。整体来看，基本面矛盾不大，但有边际减弱的迹象，不过迎来“金九银十”旺季，且九月初限产结束后，钢厂供给或迎来恢复，且还有国庆节前钢厂的补库，市场普遍情绪较好，加上铁水仍具备较高的韧性和海外9月降息预期的增强，铁矿短期震荡偏强对待为宜，区间低多为主。

【策略】

铁矿2601合约760-810。

（来源：中信建投期货）