【市场分析】

价格与基差：2025-09-03，尿素主力收盘1714元/吨（-32）；河南小颗粒出厂价报价：1720元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1710元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1720元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-4元/吨（+32）；河南基差：6元/吨（+32）；江苏基差：6元/吨（+32）；尿素生产利润180元/吨（+0），出口利润1182元/吨（-10）。

供应端：截至2025-09-03，企业产能利用率81.70%（0.08%）。样本企业总库存量为109.50万吨（+0.92），港口样本库存量为59.40万吨（+9.30）。

需求端：截至2025-09-03，复合肥产能利用率39.22%（-1.62%）；三聚氰胺产能利用率为58.50%（+11.90%）；尿素企业预收订单天数6.41日（+0.35）。

近期厂家降价吸单，价格跌至前低成交有好转，但持续性不强，市场等待印标量价结果。目前部分地区农业秋季肥逐渐开始，工业需求复合肥、板厂等开工受阅兵影响下降，逢低采买，工业需求偏弱。尿素产量高位运行，但本周检修增加，产量或小幅下降；随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，集港节奏加快，港口库存集港速度加快。印度NFL发布尿素进口招标，投标于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨。进口商埃塞俄比亚农业企业（EABC）将于9月16日结束购买约450,000吨颗粒尿素的招标，进口商尚未正式发布完整的招标文件，因此要求的装船时间表尚未公布。EABC此前于7月16日结束了一项尿素采购招标，寻求采购10.4万吨。后续持续关注出口动态变化。

【策略】

单边：中性

跨期：近期UR01-05正套可刷波动，出口窗口期后UR01-05逢高反套

跨品种：无

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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