【市场分析】

成本端，俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，近期地缘局势继续升温，胡赛武装袭击了以色列敌军占领的雅法地区，对多个目标进行打击，继续推动油价上行。同时印度无视美国关税制裁，继续购买俄罗斯原油也在需求端利好油价涨幅扩大。不过宏观层面金融市场巨震，也引发了油价宽幅波动。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港，使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。

PX方面，上上个交易日PXN246美元/吨(环比变动-6.25美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后，预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。

TA方面，TA主力合约现货基差-51元/吨(环比变动-2元/吨），PTA现货加工费161元/吨（环比变动-9元/吨），主力合约盘面加工费347元/吨（环比变动-2元/吨），PTA集中检修下供需好转，但恒力惠州500万吨PTA装置实际检修量不如预期，或提前重启，9月PTA平衡表去库幅度缩窄；需求端回暖程度有限、订单衔接不足，同时重启检修并行下9月聚酯负荷提升或不如预期。

需求方面，聚酯开工率90.3%（环比+0.3%），当前需求呈现回暖迹象，但本周订单衔接不足，本周织造加弹负荷有所回落。本周聚酯负荷小幅回升，短期预计负荷继续持稳回升，现阶段长丝工厂库存不高，瓶片当前接单和发货表现一般，9月维持20%减停产目标未改，检修和重启并存。后续需要关注终端纺服订单的集中下达时间。

PF方面，现货生产利润117元/吨（环比+8元/吨）。负荷方面部分前期减产装置恢复，直纺涤短负荷提升，目前下游环比好转，库存开始去化，整体供需有好转，原料下跌下观望情绪明显，近月受仓单逻辑影响。

PR方面，瓶片现货加工费408元/吨(环比变动+13元/吨)，瓶片基本面变化不大，瓶片当前接单和发货表现一般，据悉行业整体9月维持20%减停产目标未改，预计瓶片负荷后续提升幅度预计有限，工厂库存压力整体有所下降，聚酯瓶片加工费预计维持小幅波动。

【策略】

单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注盛虹PX装置情况。PX方面，8月以来PX装置集中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，恒力惠州500万吨PTA装置实际检修量不如预期，或提前重启，9月PTA平衡表去库幅度缩窄，上方压力位突破难；需求端回暖程度有限、订单衔接不足，同时瓶片重启检修并行下9月聚酯负荷提升或不如预期。PF方面，PF需求小幅改善，库存开始去化，整体供需有好转，但观望情绪浓，受仓单压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

跨品种：无

跨期：无

【风险】

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

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