【市场分析】

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.51%，报2767元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.27%，报3398元/吨。

欧佩克宣布10月份增产13.7万桶/天，将逐步解除第二层的减产协议。随着欧佩克持续释放剩余产能的计划推出，油市中期过剩压力将加剧，虽然未来实际增产节奏仍存在不确定性，但情绪上油价受到一定压制，进而影响FU、LU盘面价格。

就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油处于市场调整与再平衡的阶段，多空因素交织，矛盾相对不突出。一方面，俄罗斯与伊朗受到制裁影响，叠加乌克兰无人机对俄炼厂的袭击，供应有所收紧；另一方面，中东燃料油出口则呈现增长态势。值得一提的是，近期国内独立炼厂开工率出现回升，8月海外对中国高硫燃料油发货量环比增加41万吨至75万吨。整体来看，高硫燃料油市场驱动仍有限，但已具备一定支撑。

低硫燃料油方面，国产量维持低位，增长动力不足，但海外供应有一定增量，尤其是Dangote炼厂RFCC装置出现问题后发货量再度提升，外盘结构小幅转弱。在中期视角下，低硫燃料油依然面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾，因此虽估值下方存在一定支撑，向上阻力也较大。

【策略】

高硫方面：震荡

低硫方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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