连豆油高开低走，整体波动空间不大，CBOT大豆与豆油呈现窄幅震荡的走势；国内方面，下游备货展开，油厂供应不缺，并且基于今年巴西大豆进口量明显增加，估计本周工厂豆油库存仍在增加，多空并存。1月合约报收在8416元，与昨日收盘价相比下跌34元。现货小幅下跌，基差报价稳定。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8630元/吨，较昨日上涨50元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2601+210。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9550元/吨，较前一日上涨40元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2601+20。

【基本面消息】

龙来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-5日龙来西亚棕榈油产量环比下降6.28%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降5.7%，出油率（OER）环比下降0.11%。

市场普遍预期8月末龙来西亚棕榈油库存保持增长，其中路透预期8月产量为186万吨，出口145万吨，库存约为220万吨；嘉博预期8月产量为185万吨，出口为145万吨，库存为217万吨。

监测数据显示，截止到2025年第36周末，国内棕榈油库存总量为57.1万吨，较上周的55.8万吨增加1.3万吨；合同量为3.4万吨，较上周的3.3万吨增加0.1万吨。其中24度及以下库存量为55.4万吨，较上周的54.4万吨增加1.0万吨；高度库存量为1.7万吨，较上周的1.4万吨增加0.3万吨。

监测数据显示9月8日，龙来西亚24度报1090美元，理论进口成本在在9578-9662元之间，进口成本较上周下降39元。和港口现货对比来看，理论进口亏损幅度扩大了22元。其中天津亏损幅度在66元，广州亏损幅度在162元。

【行情展望】

棕榈油方面，受SPPOMA公布的前5日产量继续下降的利多支撑，毛棕油期货整体维持强势运行，以等待周二MPOB报告出台给予指引。如库存数据低于市场预期，叠加船运出口数据可能利多的影响下，毛棕油期货有逐步站稳4500令吉的机会。国内方面，在国庆前备货需求预期作用下，不排除连棕油期货会展开一轮快速拉升上涨行情的机会。整体维持谨慎看多的观点为主。豆油方面，欧佩克联盟在周末会议上决定自10月起放缓增产节奏，而之前市场预估OPEC联盟会增产。原油上涨也提振了作为生物燃料原料的豆油走势。但值得关注的是美国大豆丰收在即，CBOT豆油无力大幅上涨。国内方面，大豆供应充足，油厂维持高开机率，上周开机率估计在67%附近，油厂豆油供应充足。需求方面来看，下游备货展开，部分油厂已经开始小包装备货，现货豆油基差报价短期波动空间不大。

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