【市场要闻与数据】

低加工费下PTA检修计划增多：如恒力、独山能源分别计划10月、11月检修，周三PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货基差小幅走强。

【市场分析】

成本端，近期油价震荡运行，关注俄乌动态。上周五以来油价有所反弹，一方面俄乌谈判再度暂停，特朗普表示当所有北约国家停止从俄罗斯购买石油时，代表它们已准备好对俄罗斯实施重大制裁。另一方面，美军以打击毒贩名义在委内瑞拉近海实施军事行动，引发市场对委内瑞拉国家安全担忧。

PX方面，上上个交易日PXN229美元/吨(环比变动+1.63美元/吨）。PX浮动价商谈僵持，PXN走弱至230美元/吨后震荡运行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX9月平衡表由去库转为松平衡，但PX整体仍处于低库存状态，后续随着PTA装置恢复PX也将重新转为去库，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况

TA方面，TA主力合约现货基差-77元/吨(环比变动+3元/吨），PTA现货加工费130元/吨（环比变动-1元/吨），主力合约盘面加工费332元/吨（环比变动+6元/吨），PTA负荷低位提升中，近端去库基本面尚可，但新装置投产预期下四季度有累库压力，近期主流供应商出货，市场现货供应较为充裕，同时需求端回暖程度有限、高库存下订单衔接不足，聚酯负荷提升高度有限。

需求方面，聚酯开工率91.6%（环比+0.3%），当前需求呈现回暖迹象，但订单衔接不足，局部散单为主，坯布库存高位去化缓慢，市场对后续需求高度预期中性偏悲观，终端原料采购上整体维持谨慎观望居多，消化前期备货的同时刚需跟进。聚酯负荷方面，长丝库存不高但逐步累库，9月长丝短纤负荷预计继续持稳小幅回升，瓶片检修和重启轮动，负荷回升高度可能有限，预计9月聚酯负荷持稳小幅回升，月均负荷或在91.5%偏下。

PF方面，现货生产利润175元/吨（环比-6元/吨）。直纺涤短跟随原料震荡盘整，负荷继续小幅提升，由于市场高低价差缩小，工厂销售好转，库存去化，短纤低位需求尚可，工厂库存偏低，且目前贸易商持货量少，短期直纺涤短供需面好于原料端。因原料表现相对较弱，直纺涤短加工差走扩至1000以上。

PR方面，瓶片现货加工费454元/吨(环比变动-11元/吨)，瓶片基本面变化不大，瓶片当前接单和发货表现一般，据悉行业整体9月维持20%减停产目标未改，预计瓶片负荷后续提升幅度预计有限，工厂库存压力整体有所下降，聚酯瓶片加工费预计维持小幅波动；后续富海新装置投产压力下供需压力依然偏大，需要通过减产调节，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

【策略】

单边：PX/PTA/PF/PR中性，PX方面，8月以来PX装置集中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，PXN有所松动，但低库存下和PTA重启下PX将再度转为去库，PXN下方有支撑。TA方面，PTA负荷低位提升中，近端去库基本面尚可，但新装置投产预期下四季度有累库压力，近期主流供应商出货，市场现货供应较为充裕，同时需求端回暖程度有限、高库存下订单衔接不足，聚酯负荷提升高度有限。PF方面，PF需求小幅改善，库存开始去化，价格低位需求尚可，且目前贸易商持货量少，短期直纺涤短供需面好于原料端，但自身上涨动力不强。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601

跨期：无

【风险】

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。