市场要闻与重要数据

价格与基差方面，L主力合约收盘价为7159元/吨（-10），PP主力合约收盘价为6893元/吨（-5），LL华北现货为7140元/吨（+10），LL华东现货为7140元/吨（+0），PP华东现货为6750元/吨（+0），LL华北基差为-29元/吨（+10），LL华东基差为-19元/吨（+10），PP华东基差为-143元/吨（+5）。

上游供应方面，PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为-1.8元/吨（-55.8），PP油制生产利润为-631.8元/吨（-55.8），PDH制PP生产利润为-264.0元/吨（-39.2）。

进出口方面，LL进口利润为-56.7元/吨（-1.9），PP进口利润为-532.6元/吨（-1.9），PP出口利润为15.3美元/吨（+0.2）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率为43.9%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+0.0%）。

市场分析

PE方面，供应端近期检修装置重启较多，带动PE整体开工环比上升，后期仅新增镇海炼化计划检修装置，连云港石化、中化泉州、宝来利安德等装置存重启计划，计划重启量预期多于计划检修量，供应端持续增量。需求端，临近双节下游备货需求略有好转，下游工厂整体开工率小幅上涨，其中农膜开工率上涨较明显，开启旺季备货周期；包装膜开工窄幅改善，多以刚需采购为主。整体看PE下游虽节前备货，但跟进仍不足，需求延续偏弱继续拖累PE上行空间，PE社会库存小幅去化但去化速率偏缓，同时仍受供应端压制。成本端，国际油价小幅反弹但仍偏弱，对PE支撑不足，盘面延续震荡走势。

PP方面，供应端，PP-丙烯价差收缩至低位，成本压力向下传导压制PP开工，近期重启与检修装置并存，PP开工环比窄幅波动；后期扬子石化、抚顺石化等装置存重启计划，中海油大榭石化如期检修，无新增计划内检修，检修力度减弱PP供应预期增加。需求端，下游工厂节前备货，开工缓慢提升，塑编、注塑等开工率窄幅改善，BOPP开工变化不大，需求边际回暖，但恢复仍偏缓慢，下游需求支撑有限。成本端，国际油价小幅反弹但仍偏弱，外盘丙烷走势较坚挺。整体看，PP需求延续偏弱继续拖累上行PP空间，并仍会受制于供应端压力，利润低位亦限制其下行空间。

策略

单边：L、PP中性；

跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套；

跨品种：无。

风险

宏观政策影响；原油价格波动；新增产能投产进度；

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。