一、行情回顾

2025年9月份(9月1日至9月30日)市场，焦煤期货主力合约开盘报1152元/吨，最高价1258.5元/吨，最低价1075元/吨，收盘价1126元/吨，月度下跌2.17%；持仓量录得554567手，相较上一月减持184399手。

二、基本面消息及数据

 据中钢协，按照焦煤长协煤钢联动方案数据测算，2025年9月焦煤长协煤钢联动浮动值比2025年8月上涨10元/吨，涨幅0.7%；比2025年二季度上涨90元/吨，涨幅7.2%。

 截至9月25日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+52.3至3740.9万吨。

三、后市行情展望

大越期货：部分钢厂接受焦炭第一轮提涨，焦企利润压力缓解，下游焦钢企业开工高位，加之铁水产量处于高位，对原料煤需求保持稳定。但焦钢企业国庆假期阶段性补库基本收尾，市场多观望采购，后续需求或将小幅回落，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

国投期货：炼焦煤矿产量小幅增加，双节前补库情绪基本完毕，现货竞拍成交或开启节前走弱态势，周内成交价格较好，终端库存有所抬升。炼焦煤总库存环比大幅拾升，产端库存小幅下降，焦煤停产矿山继续恢复，不过在査超产大背景下进一步大幅释放产能可能性较低。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，前低附近支撑相对夯实。焦煤盘面对蒙煤小幅贴水，双节补库基本完成，市场担忧节后产业链负反馈，价格有所承压。