【行情复盘】

N型多晶硅致密料现货价格持平于51050元/吨，期货主力合约PS2511收于51360元/吨。

【基差仓单】

N型多晶硅致密料基差为-310元/吨;(基准合约为PS2511)。N型多晶硅致密料基差为-2870元/吨;(基准合约为PS2512)。目前仓单数量为24270吨。

【重要资讯】

1、据SMM统计，9月多晶硅实际产量环比8月小幅下滑，环比下降约1.26%。10月多晶硅产量将超市场预期增加，主要在于青海地区产能复产以及其他地区新产能爬坡。同时部分头部企业基地也将出现减产。

2、据SMM统计，9月各家硅片企业大幅提产，产量环比上升5.37%。进入10月，Q4配额限制叠加丰水期原料电力成本下行，硅片企业或将适当减产，预期硅片10月产出将下降。

3、据SMM统计，9月各家组件企业产量有所提高，但实际产量较月初预计有所下降，整体产量环比8月上升约1.05%。海外需求端由于囤货基本结束的原因逐渐回归冷淡，国内分布式项目的迅速减少以及集中式项目的增长不及预期导致组件企业在手订单出现下降，对10月组件排产预期来看，预计环比9月开工下降3.19%。

【交易策略】

分析：多晶硅弱现实-强预期博弈并未结束。具体看，限价先于去产能执行，致使硅料厂利润修复而实际供需过剩格局未变，企业复产后并于盘面高位套保，仓单量累积。虽能耗限额短期内难以清退落后产能，收储进度不及预期，但落地概率依然较大，从而导致空头资金介入存在政策风险冲击。另外需求端增长乏力，组件因成本压力增加以及订单收缩，排产将出现下降。综合看，多晶硅供应过剩格局未改善，但“反内卷”相关信息的释放会增加价格波动。

单边：观望。

期权：小仓位滚动做虚值卖看跌期权，并做好仓位管理和风险控制。

套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润，下游企业可适量买保锁定成本。

套利：观望。

（来源：海证期货）