【现货】截至10月20日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.4万元/吨，工业级碳酸锂均价7.18万元/吨，日环比均上涨650元/吨；电碳和工碳价差2250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.31万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.79万元/吨，日环比上涨50元/吨。锂盐现货报价整体小幅上调，近期市场现货流通偏紧，低价贴水锂盐消化较快，高品质货源基差较高成交相对少。

【供应】根据SMM，9月产量87260吨，环比继续增加2020吨，同比增长52%；其中，电池级碳酸锂产量67240吨，较上月增加3060吨，同比增加74%；工业级碳酸锂产量20020吨，较上月减少1040吨，同比增加6%。截至10月16日，SMM碳酸锂周度产量21066吨吨，周环比增加431吨。近期供应端消息陆续仍有出现但影响减弱，上周产量数据维持增加，近期增量主要仍来自盐湖等新投项目陆续推进以及锂辉石代工增加，云母和产量整体企稳小幅回落。

【需求】需求整体偏乐观，铁锂和三元排产预计继续环增。旺季新能源终端和重卡订单增量有所带动，储能维持高基数但环比增速预期小降。目前材料排产预期仍比较乐观，近期持续关注订单边际变化。根据SMM，9月碳酸锂需求量116901吨，较上月增加12778吨，同比增加37.8%。8月碳酸锂月度出口量368.91吨，较上月增加2.56吨。

【库存】根据SMM，截至10月16日，样本周度库存总计132658吨，冶炼厂库存34283吨，下游库存57735吨，其他环节库存40640吨。SMM样9月总库存为94539吨，其中样本冶炼厂库存为32930吨，样本下游库存为61609吨。上周全环节继续去库，上游冶炼厂维持降库存，下游环节上周库存数据也有大幅减少，其他贸易环节库存持稳为主。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面整体窄幅震荡，主力继续向01合约移仓，截至收盘，LC2511下跌0.08%至75700元/吨。消息面上，Pilbara Minerals宣布将于10月25日举行第15次锂精矿拍卖,预计成交价将突破2000美元/吨；宁德时代,赣锋锂业等企业已报名参与竞拍,锁定2026年原料供应。进入旺季之后供需保持一定缺口，10月预计平衡紧缺仍有扩大。周度产量维持增加，近期增量主要仍来自盐湖等新投项目陆续推进以及锂辉石代工增加，云母和产量小幅回落。旺季下游需求乐观，材料订单预期继续环增，铁锂端排产预计再创新高，部分铁锂厂产能继续爬坡，11月后需求持续性较为关键。原料方面，上周锂矿现货库存去化加快，锂盐现货偏紧交投情绪改善，带动上游原料端小幅走强，近期原料到港或有增加，预计本周锂精矿有一定垒库。近期仓单降幅较大，社会库存也在持续去化，或印证需求偏强。目前三季度新投项目陆续更新进度，但是年内实际兑现量比较有限，旺季强需求逐步兑现，产业持续去库，价格下方仍有支撑。短期盘面预计偏强运行，主力参考7.5-7.8万区间，关注宏观风险。

【操作建议】主力价格中枢参考7.5-7.8万

【短期观点】偏强震荡

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