观点：中性

黑色系在宏观预期好转带动下期货走强，但合金现货市场相对平稳。下游继续按需采购，河北部分钢厂因环保而小幅减产，但体量有限。供给端维持高位，锰硅工厂库存偏高，硅铁相对正常。硅铁基本面持续强于硅锰。成本端支撑总体偏强，但期价上行之后盘面套保利润改善，产量充裕情况下，卖保意愿可能升温。总体来看，合金虽有低估值属性，但上行驱动并不强。

观点：期货01合约观望，12合约虚值看跌卖权继续持有。

（来源：中信建投期货）