本周(10月27日至10月31日)，氧化铝主力周K线收阴。截至周五(10月31日)收盘，氧化铝主力合约收于2793元，跌幅0.82%。据数据显示，本周初，氧化铝主力合约开盘报2808元，周内涨跌幅达-0.60%，持仓量环比上周增持23600手。

市场要闻：

据统计，2025年9月中国冶金级氧化铝产量环比增长1.52%，同比增长10.00%。截至9月底，行业建成产能约11032万吨，运行产能环比上升1.54%，整体开工率保持在80.23%的较高水平。

本周国内氧化铝行业库存延续累库态势，目前库存为469万吨，环比上涨5.1万吨，库存处于近四年同期最高位，库存将对价格持续施压。

截至10月23日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9570万吨，开工率为83.36%。

机构观点：

银河期货：氧化铝供需仍显著过剩，但随着月度结算价将在11月低于高成本产能完全成本且秋冬季重污染天气亦对开工率存干扰，市场对氧化铝后续减产存预期，带动氧化铝价格低位窄幅反弹。但一方面减产仍未落地、供需仍过剩，大幅反弹后若存套利空间价格会被压制，另一方面进口窗口目前仍持续打开，对氧化铝价格的反弹幅度带来压力。后续动态关注供应端及供需平衡的变动。

国投期货：氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩格局难改，现货成交继续向下但跌势有所缓和。当前指数价格接近触发晋豫现金亏损，关注采暖季临近供应反馈，氧化铝弱势运行为主反弹空间有限。