【现货】：8月25日，SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨，SMM华南ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
【供应】：据SMM统计，7月国内再生铝合金锭产量62.5万吨，环比增长1.0万吨，开工率环比增长0.7个百分点至42.2%，从驱动因素看，终端新能源汽车配件订单增量对行业开工形成明显支撑。8月行业传统淡季仍将维持，叠加高温假期安排、成品库存累积等因素制约企业排产计划，但月底部分企业或提升开工应对“金九银十”旺季，预计8月再生铝合金行业开工率环比将维持。
【需求】7月需求持续承压，季节性消费淡季特征显现，海内外订单均有缩量，市场整体交易活跃度明显衰减；此外铝价的大幅震荡进一步抑制下游采购意愿，再生铝企业销售压力加大，产成品库存水平攀升。
【库存】：受淡季制约累库加速，据SMM统计，铝合金8月21日社会库存为3.51万吨，环比上周-0.01万吨，宁波、佛山等地社库接近胀库。
【逻辑】：昨日盘面随铝价震荡走强，近期基本面呈现边际改善迹象，社会库存自4月中旬以来首次出现去库，终端成交有所回暖。供应方面，受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。此外，近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。若进口比价维持，预计进口铝合金锭及废铝补充仍将有限。在此背景下，现货价格预计保持相对坚挺，铝合金与铝价差有望收敛。主力合约参考运行区间19600-20400元/吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口政策与量的变化。
【操作建议】：主力参考19600-20400运行。若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利
【观点】：宽幅震荡
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