【现货价格】11月27日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9550元/吨，上涨50元/吨；Si4210工业硅市场均价9800元/吨，上涨50元/吨；新疆99硅均价8900元/吨，不变。

【供应】11月随着西南地区减产，工业硅产量有望回落至40万吨左右，降幅约10%。四地区总产量为5.64万吨，产量环比下降50吨，同比下降4500吨。新疆产量趋稳，主要降幅来自四川地区的减产。

【需求】从需求角度来看，需求端仍不容乐观，多晶硅、有机硅产量均有下降预期，铝合金需求较好，10月出口从7万吨大幅下降至4.5万吨。多晶硅方面，11月产量预计降至12万吨左右甚至以下，降幅超8%。有机硅企业12月有望联合减产，但30%是上限，减产幅度不及此前预期。但伴随有机硅联合

减产挺价的消息，DMC及下游产品价格大幅上涨。铝合金开工较好，但价格下跌，预计对多晶硅需求有一定支撑。

【库存】工业硅期货仓单回落，但厂库库存、社会库存均小幅回升。工业硅期货仓单下降至39555手，折合19.77万吨，社会库存共计54.8万吨，上涨0.2万吨，厂库库存上涨0.52万吨至17.78万吨。

【逻辑】工业硅华东现货小幅上涨50元/吨，期货价格震荡上涨后回落，上涨95元/吨至9115元/吨，收小阳线有上影线。华东SI4210工业硅升水进一步增加，可关注套利窗口。供应端环比产量趋稳，新疆产量趋稳，主要降幅来自四川地区的减产。11月随着西南地区减产，工业硅产量有望回落至40万吨左右，12月或进一步回落至38-39万吨。需求端仍不容乐观，多晶硅、有机硅产量均有下降预期，铝合金需求较好，10月出口从7万吨大幅下降至4.5万吨。多晶硅方面，11月产量预计降至12万吨左右甚至以下，若终端持续疲软，则多晶硅的产量或价格也难以上涨。有机硅企业12月有望联合减产，但30%是上限，减产幅度不及此前预期。关注利润修复，企业的开工意愿。依旧维持前期工业硅价格低位震荡的预期，11月工业硅市场供需双降，供应降幅较大，但一是供应基数较大，二是仓单注销可补充现货市场供应，预计依旧有累库压力。目前现货累库但仓单持续下降。预计主要价格波动区间或将在8500-9500元/吨。

【操作建议】价格震荡，区间8500-9500元/吨

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