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1、上周，五大钢材品种供应855.71吨，周环比增加5.8万吨，增幅0.7%；总库存1400.81万吨，周环比降32.29万吨，降幅2.25%；周消费量为888万吨，降0.7%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比增2.3%。

2、上周，建筑钢材生产企业11条产线检修（环比增加4条），规模扩大；复产6条（环比减少3条），节奏放缓。检修影响产量28.53万吨，环比小幅下降2.89万吨。预计本周影响产量将显著收缩至26.75万吨，供给端或有收紧。

3、12月1日西澳至中国海运费12.02美元/吨，涨0.35；巴西至中国海运费25.28美元/吨，涨0.32。

【供给】

2025年11月24日-11月30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增加44.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨。澳洲发运量1820.5万吨，环比减少19.1万吨，其中澳洲发往中国的量1591.1万吨，环比增加37.5万吨。巴西发运量945.3万吨，环比增加147.5万吨。2025年11月24日-11月30日中国47港到港总量2784.0万吨，环比减少155.5万吨；中国45港到港总量2699.3万吨，环比减少117.8万吨。

【需求】

11月28日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.09%，环比上周减少1.10个百分点，同比去年减少0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比上周减少0.60个百分点，同比去年增加0.18个百分点；钢厂盈利率35.06%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.89个百分点；日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨。

【库存】

11月28日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，增0.67万吨。分量方面，澳矿库存6471.46万吨，增46.22万吨；巴西矿库存6433.03万吨，增23.02万吨；Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8942.48万吨，环比减58.75万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.43万吨，环比减2.25万吨；库存消费比30.9天，环比增0.04天。

【主线逻辑】

近期铁矿走势高位震荡，上涨驱动不足是源于长期看供过于求的格局已定，而短期难以下跌是因为后续宏观走势方向不明。产业来看，最新日均铁水产量环比上周减少1.60万吨至234.68万吨，钢厂盈利率持续下跌，预计后期铁水产量延续回落，港口库存有累积预期，故短期基本面支撑较弱，但宏观方向未定，震荡对待为宜。

【策略】

观望为宜。

（来源：中信建投期货）