【现货】据Mysteel，截至12月16日，无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比下跌100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比下跌50元/吨；基差550元/吨，日环比上涨60元/吨。

【原料】矿端消持稳为主，招标落地市场相对平静。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主；北部矿山尚未开启新招标；印尼方面，12月（一期）内贸基准价走跌0.52-0.91美元/湿吨，主流内贸升水+25。镍铁议价区间稍有上调，周内镍铁价格止跌，镍铁成交价格拉涨至900元/镍（舱底含税）附近，铁厂利润亏损有所修复。不锈钢需求仍偏疲软；铬铁价格平稳运行，工厂多交订单为主。

【供应】据Mysteel统计11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2%；300系179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4%。12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29%；其中300系171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6。目前钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。

【库存】社会库存去化力度不足，仓单维持趋势性回落。截至12月12日，无锡和佛山300系社会库存49.54万吨，周环比增加0.34万吨。12月16日不锈钢期货库存59803吨，周环比减少1753吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面延续弱势，在原料镍的带动下盘面压力增加。现货价小幅下调，近期下游采购偏谨慎，市场高价成交较少。宏观方面，美联储12月FOMC如期降息25个基点至3.5%-3.75%；国内央行投放流动性，政策窗口在稳增长促消费方面有一定表态。镍矿市场偏稳，菲律宾矿山多履行前期订单出货为主，北部矿山尚未开启新招标；印尼12月（二期）内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25。镍铁成交价格上涨至900元/镍（舱底含税）附近，市场议价区间上调，铁厂利润亏损有所修复；铬铁价格平稳运行，工厂多交订单为主。供应端相对高位，但年底部分企业可能年度检修，亏损压力也可能迫使更多钢厂主动减产，供应压力稍缓。需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿极低，近期社会库存去化力度一般。总体上，供应压力稍缓，镍铁止跌成本支撑，但是淡季需求疲软，去库力度不足。短期不锈钢处在供需双弱的博弈中，近期受沪镍偏弱的影响情绪进一步施压，短期预计偏弱调整为主，主力运行区间参考12200-12800，后续关注钢厂的减产执行力度和需求边际改善情况。

【操作建议】主力参考12200-12800

【短期观点】偏弱调整

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