【市场分析】

价格与基差：2025-12-17，尿素主力收盘1646元/吨（+16）；河南小颗粒出厂价报价：1670元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1690元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：44元/吨（-26）；河南基差：24元/吨（-16）；江苏基差：34元/吨（-16）；尿素生产利润160元/吨（-10），出口利润849元/吨（-2）。

供应端：截至2025-12-17，企业产能利用率81.85%（0.08%）。样本企业总库存量为117.97万吨（-5.45），港口样本库存量为12.30万吨（+1.80）。

需求端：截至2025-12-17，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为61.86%（+0.20%）；尿素企业预收订单天数6.24日（-0.70）。

印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨东海岸70万吨）。2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日。尿素现货价格松动，低价成交好转，市场交投氛围转强。供应端四季度气头检修12月逐渐开始，前期煤头企业检修逐步恢复，目前2025年新增产能全部投产，尿素日产量小幅下降。需求端当前淡储采购放缓。河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥厂及板厂开工受影响，工业刚需小幅下降。复合肥东北开工率继续提升，湖北等地受原料端以及天气等因素影响，部分装置开工不足，河南地区受环保影响开工下降；受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温。三聚氰胺装置复产，开工回升，刚需采购。随着淡储进行，复合肥采购，出口采购等市场活动，厂内库存去库，港口库存小幅累库。继续关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏，关注现货采购情绪持续性。

【策略】

单边：区间震荡偏强

跨期：观望

跨品种：无

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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