【市场要闻与数据】

期货方面，昨日收盘RU主力合约15390元/吨，较前一日变动+220元/吨；NR主力合约12570元/吨，较前一日变动+185元/吨；BR主力合约11160元/吨，较前一日变动+230元/吨。

现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+200元/吨。浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+300元/吨。

【市场资讯】

2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。

据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。

据隆众资讯了解，进入12月份全钢胎交投表现平淡，受季节性淡季影响，市场需求进一步转弱，市场货源相对充足情况下，渠道以及终端门店消化现有库存为主，进货积极性一般，市场成交价格稳中趋弱，为增加销量及回收资金，部分商家根据自身库存情况有促销行为。

2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%。按条数计算，出口量达58,664万条，同比增长4%。1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1%。

2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。

QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。

【市场分析】

天然橡胶：

现货及价差：2025-12-17，RU基差-340元/吨（-70），RU主力与混合胶价差740元/吨（+20），NR基差486.00元/吨（-84.00）；全乳胶15050元/吨（+150），混合胶14650元/吨（+200），3L现货15350元/吨（+100）。STR20#报价1850美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-300元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3450元/吨（+100）。

原料：泰国烟片58.85泰铢/公斤（+0.16），泰国胶水55.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.50泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水-杯胶5.00泰铢/公斤（-0.25）。

开工率：全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%）。

库存：天然橡胶社会库存为498888吨（+10159），青岛港天然橡胶库存为1152918吨（+29512），RU期货库存为56990吨（+11460），NR期货库存为59573吨（+2218）。

顺丁橡胶：

现货及价差：2025-12-17，BR基差-260元/吨（+70），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+250），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10900元/吨（+200），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+300），山东民营顺丁橡胶10550元/吨（+200），顺丁橡胶东北亚进口利润-898元/吨（+300）。

开工率：高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（-2.84%）。

库存：顺丁橡胶贸易商库存为6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存为27600吨（+1100）。

【策略】

RU及NR中性。近期NR的价格表现强势，使得RU与NR价差有所缩小。近期NR的上涨主要是估值修复，基差走强以及价格相对新加坡20号偏低都使得国内20号期价有补涨需求。目前天然橡胶近期的支撑依然在成本端，一方面泰柬冲突对于本地割胶及橡胶加工仍有一定的影响，预计本周泰国原料价格坚挺为主。另一方面，则是泰国南部仍有雨水的干扰，或支撑胶水价格。目前泰国主要是北部处于旺季，南部的降雨对于泰国总产出的影响较为有限，供应延续回升走势。国内港口库存也有望进一步增加，而下游轮胎订单一般，呈现淡季特征，供需驱动偏弱，预计国内库存回升走势将延续，或限制胶价上行空间。

BR中性。在上游丁二烯原料价格预期反弹的带动以及绝对价格低位下，近期顺丁橡胶呈现出估值修复行情。据隆众了解，裕龙石化已经重启，目前上游只剩茂名石化在检修中，预计1月中旬重启。顺丁橡胶供应维持充裕局面。下游轮胎订单一般，呈现淡季特征，供需驱动偏弱。上游丁二烯原料价格企稳，尤其下游检修减少后，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定为主，对顺丁橡胶成本端支撑有所提升。

【风险】

主产区天气变化，下游需求波动。

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