【现货价格】12月22日，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.4元/千克，小幅上涨0.1元/千克。N型颗粒硅50.5元/千克，不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。

【供应】从供应角度来看，11月产量下滑至11.46-11.49万吨，低于12万吨的预期，12月因需求疲软排产下滑至12万吨以内。周度产量小幅下降0.01至2.5万吨。关注后期产量变化。

【需求】从需求角度来看，需求端依旧疲软，国内装机不及预期，海外出口需求进入淡季。整体硅片、电池片、组件排产均大幅下降，甚至有望进一步调降。但在原材料价格上涨的压力下，光伏产业链下游硅片、电池片、组件开始尝试向上调价。但因终端依旧疲软，且前期价格下跌压力主要在硅片和电池片环节，因此组件涨幅最小。电池片价格涨幅最大，上调3.5-6%，因为硅料价格坚挺及银浆成本大幅上涨。

【库存】本周多晶硅库存环比不变，依旧为29.3万吨。本周仓单增加20手至3660手，约10980吨。

【逻辑】降温措施出台，多晶硅价格减仓震荡回落。仓单逐步小幅增加。交易所公布新增交割库、质检机构及扩容两个交割库，有利于增加交割仓单。在需求疲软的背景下，上游企业希望通过挺价带动全产业链价格回升，近期下游在原材料价格上涨的压力下，上调报价，硅片价格上涨2-4%，电池片价格上涨5%，但利润依旧承压。但从终端装机的角度来看，在新政之后，由于光伏装机发电时间较为集中，新能源风电发电时间更为分散的优势开始显现，因而风、光、储一体化发展或是收益更高的发展方向。光伏产业链若需提高整体价格水平，需求端需要找寻更多应用场景以消化逐步抬升的成本。多晶硅价格依旧维持高位震荡，期货价格依旧大幅升水现货市场，需关注减产幅度或价格回落压力。

交易策略方面，暂观望，关注后期减产情况及调价接受度。近月合约持仓量降至1.43万手，2602合约持仓量有3.19万手，依旧提醒投资者注意头寸管理。

【操作建议】高位震荡，观望为主

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