【现货】截至1月5日，SMM电池级碳酸锂现货均价11.95万元/吨，日环比上涨1000元/吨，工业级碳酸锂均价11.7万元/吨，日环比上涨1500元/吨；电碳和工碳价差2500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价11.08万元/吨，工业级氢氧化锂均价10.42万元/吨，日环比均上涨500元/吨。昨日现货报价继续上调，近期基差波大幅波动，现货成交一般，上游整体比较惜售。

【供应】根据SMM，12月产量99200吨，环比继续增加3850吨，同比增长41%；其中，电池级碳酸锂产量74110吨，较上月增加3810吨，同比增加38%；工业级碳酸锂产量25090吨，较上月增加40吨，同比增加51%。截至12月31日，SMM碳酸锂周度产量22420吨，周环比增加259吨。上周产量数据维持小幅增加，近期盐湖提锂新项目增量有一定释放，部分项目检修完成后，12月预计锂辉石提锂产量有一定增加，云母持稳小减后续主要关注大厂复产进度，回收端近期小幅增加趋势。

【需求】需求端整体预期维持偏乐观，季节性影响弱化，今年动力重卡订单增量有所带动，储能订单火爆。但是近日头部铁锂企业集体检修减产，带动1月材料排产预期下修，关注淡季关注下游需求持续性。根据SMM，12月碳酸锂需求量130118吨，较上月减少3333吨，同比增加44.5%。1月在季节性影响下碳酸锂需求量预计继续降至117163吨。

【库存】根据SMM，截至12月31日，样本周度库存总计109605吨，周内去库168吨；冶炼厂库存17667吨，下游库存38998吨，其他环节库存52940。SMM样12月总库存为56664吨，其中样本冶炼厂库存为17667吨，样本下游库存为38998吨。上周全社会库存去化速度进一步放慢，上游冶炼厂和下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商库存有所累积。

【逻辑】昨日碳酸锂盘面大幅上涨，近期矿端消息面增加较多，市场对供应扰动预期强化带动情绪走强，截至收盘主力合约LC2605上涨7.74%至129980。消息面上，昨日州天赐高新材料公告计划2026年3月1日起，对龙山北基地年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间为20天至30天。

宏观方面，美国抓捕委内瑞拉总统带来全球地缘政治风险增加，美国强化对南美控制推动市场避险情绪的提升。政策层面，1月4日国务院印发文件提出原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。基本面来看，供给端维持小幅增量预期，近期盐湖提锂项目增量有一定释放，部分项目检修完成后锂辉石提锂产量有一定增加，云母持稳小减为主，后续主要关注大厂复产进度。下游需求维持一定韧性，但淡季之下动力市场订单环比下滑，铁锂厂联合检修也会带动短期材料排产下修。上周去库进一步放慢，上游冶炼厂和下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商库存有所累积，表外隐性库存偏高也可能存在一定压力。基本面对价格有一定支撑，但实质新增驱动有限，在高估值之下资金存在获利离场和避险心态，节前盘面已经出现回撤调整。但节后消息面扰动明显增加，宏观事件以及政策对矿山的态度带动有色板块整体情绪提振，预计盘面偏强震荡，近期盘面波动或加剧，关注13万附近突破情况。

【操作建议】波动放大，观望为主

【短期观点】偏强震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。