【现货价格】4月8日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9000元/吨，企稳；Si4210工业硅市场均价9400元/吨，企稳；新疆99硅均价8450元/吨，企稳。

【供应】从供应角度来看，3月产量回升至32.99万吨，小幅低于预期，主要增幅来自生产天数增加以及新疆大型企业复产。4月产量预计季节性回升，因丰水期逐步到来，西南地区产量将逐步攀升。但是随着价格贴近现金成本运行，或将制约西南地区小企业开工积极性。四地区总产量为5.221万吨，产量环比增加470吨，同比增加8990吨，西南地区产量逐步回升。据SMM，近期市场有关于云南丰水期电价或有2分钱的优惠电价的消息，低价压力之下，优惠幅度有限，开工积极性较难提振。四川后续个别有小水电的硅企有增开计划，绝大多数硅企仍处于停产状态。

【需求】4月需求端维稳为主。多晶硅的产量变动或将是较大变量。此前增产预期利好工业硅需求支撑，本周部分检修消息传出，4月下旬需求或环比减少。有机硅虽调控开工但需求有所支撑，预计稳开工或小幅增长。铝合金预计依旧维稳，需注意出口的回落。但从目前来看，4月下游开工暂无明显下滑的担忧，且有机硅海外产能收缩后利于国内产品出口，关注多晶硅和出口的变化。

【库存】厂库库存及仓单小幅增加。本周工业硅仓单上涨536手至22813手，折11.4万吨，社会库存共计56万吨，持平，厂库库存上涨0.02万吨至19.13万吨，总库存约86.38万吨，增加0.14万吨。

【逻辑】工业硅现货下跌100元/吨，期货震荡25元/吨至8260元/吨。关注现货下跌幅度以及下方成本支撑。暂无减产预期，需求端多晶硅有检修预期，现货价格下跌，关注下方支撑。工业硅依旧处于供过于求的累库周期，因而价格持续承压。需求端多晶硅有增产预期慢慢转变为稳产量或检修预期，不利于工业硅需求支撑。光伏产业链下游排产的下降，以及多晶硅价格的持续下跌，或将倒逼产业企业减产，导致工业硅需求下滑。因而工业硅同样有减产或价格下跌的压力。虽然目前看来工业硅的产量增长不会太多，但在累库背景下，若需求明显下滑也将拖累价格。从成本端来看，成本依旧对工业硅底部有较强的支撑。国际原油和天然气价格依旧高位震荡，石油焦价格持续上涨，未来工业硅成本重心上移是大概率，价格重心不变的情况下，利润将进一步被侵蚀。目前谨慎维持工业硅有望在8000-9000元/吨左右震荡的预期。但也需注意，若工业硅也出现弱需求下产量持续增加的情况，价格也将打开向下空间。策略方面，8000元/吨左右一线谨慎逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。

【操作建议】期权：前期卖出期权可谨慎持有，若现货持续下跌考虑平仓

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