策略摘要

谨慎偏空：临近年底，虽尿素企业节前收单陆续启动，但多数地区库存呈现上涨，农业需求季节性回落，工业开工率呈下降趋势，下游刚需减弱，储备补仓较为谨慎，尿素企业库存大幅上涨，库存压力继续增加。气头尿素企业陆续停车背景下，尿素产量季节性同比仍处高位，预计1月气头企业逐步重启，尿素产量将增加。尿素出口延续收紧，出口量维持低位，整体港口库存窄幅波动。尿素供应宽松格局延续，预计尿素维持偏弱震荡。

核心观点

市场分析

市场：一月八日，尿素主力收盘1631元/吨（-16）；河南小颗粒出厂价报价：1580元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1580元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：1600元/吨（0）；小块无烟煤860元/吨（0），尿素成本1607元/吨（0），出口利润-9元/吨（0）。

供应端：截至一月三日，企业产能利用率78.84%（+1.16%）。样本企业总库存量为155.08万吨（+2.58），港口样本库存量为15.40万吨（0.00）。

需求端：截至一月三日，复合肥产能利用率40.87%（-0.75%）；三聚氰胺产能利用率为54.98%（-5.03%）；尿素企业预收订单天数6.41日（-0.71）。

策略

谨慎偏空，预计尿素维持偏弱震荡。

风险

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况

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