策略摘要
中性：裕龙石化、内蒙宝丰、中英石化等新装置开始放量，检修企业陆续恢复，聚烯烃开工率已至中高位，未来开工亦有进一步提升预期。但市场供应压力传导缓慢，PE现货维持偏紧，基差小幅走弱仍维持高位。进口回升速率仍偏慢，中国PE进口压力暂不大。下游工厂开工率缓慢下滑，终端工厂春节前存备货预期，下游需求支撑盘面，预计未来持续缓慢下行。聚烯烃上游库存持续去化，社会整体库存处于年内低位，处于强现实弱预期的格局，基差仍维持高位，等待库存累积后的基差回落，未来供应端压力增大，预计聚烯烃偏弱震荡运行。
核心观点
市场分析
库存方面，石化库存58万吨（-2）。
基差方面，LL华东基差在880元/吨，PP华东基差在120元/吨。
生产利润及国内开工方面，丙烷延续强势，PDH制PP生产利润亏损，关注PDH亏损性停产情况。裕龙石化、内蒙宝丰、中英石化等新装置开始放量，检修企业陆续恢复，聚烯烃开工率已至中高位，未来开工亦有进一步提升预期。
进出口方面，LL进口利润打开，PP出口窗口关闭。
策略
（1）单边：中性。
（2）跨期：无。
风险
地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。
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