工业硅期货破位下跌，2025年4月16日，主力合约SI22505持续下跌150元/吨至9020元/吨。从基本面来看，工业硅市场依旧在高供应弱需求的背景下承压。从供需平衡角度来看，大型企业减产落地，调减供应过剩幅度，4月将趋于平衡。云南地区有新产能投放，部分西南小水电企业复产，西北地区开工提高，导致供应减量收窄，叠加远期需求预期并不乐观，因此依旧需要担心库存积累的问题。

下跌主要驱动因素：高供应弱需求延续

本周工业硅价格在低位破位后仍持续承压下跌。主因价格低位之下，即便大型企业减产，供应依旧过剩，库存持续积累预期强，现货价格承压下跌。从供应角度来看，即便新疆大型企业减产将带来4万多吨的减量，但云南地区有新产能投放，部分西南小水电企业复产，西北地区开工提高，导致供应减量收窄。下游两大主要需求多晶硅和有机硅维持弱势，需求持续疲软，难以消化工业硅供应，库存积累价格向下压力积累，期货承压下跌。部分仓单流向现货市场也进一步加快了现货的下跌节奏。周报下调价格波动区间至9000-11000元/吨，但很快跌至区间下沿。

近期基本面的情况：

【供应】从供应角度来看，此前根据新疆大型企业减产2个月，减少月均产量约4.35万吨，预计4月产量将降至30万吨甚至以下。但云南地区有新产能投放，部分西南小水电企业复产，西北地区开工提高，导致供应减量收窄，4月产量或在30万吨左右。上周四地区总产量为4.15万吨，产量环比减少3650吨，主要依赖新疆地区大型企业减产带来产量下降，但西南、西北地区开工率有小幅增加。

【需求】步入旺季，但下游价格上涨仍以供应端减产为主要支撑，对工业硅并未带来明显的需求增量。4月份多晶硅、有机硅、铝合金均暂无明显产量回升的迹象，需求端仍然较弱。宏观贸易环境严峻，需求走弱担忧增强，下游产品均下调价格。目前需求预期提前转弱，实际需求依旧较弱。

【库存】库存持续增加，仓单有所回落。据SMM，社会库存共计61.2万吨，较上周增加0.4万吨。其中社会普通仓库13.8万吨，较上周持平，社会交割仓库47.4万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周增加0.4万吨。4月15日仓单减少53手至70192手，折合超过35万吨。

后市展望：

在对等关税影响下，宏观预期转弱，商品大幅下跌，4月上旬工业硅无论是现货还是期货价格均在关税影响较小、大型企业减产预期下相对坚挺。但近期供应有小幅增量，需求维持弱势，且下游价格均有回落迹象，拖累工业硅价格。基本面角度来看，大型企业减产落地，但云南地区有新产能投放，部分西南小水电企业复产，西北地区开工提高，导致供应减量收窄，叠加远期需求预期并不乐观，因此依旧需要担心库存积累的问题。下游两大主要需求多晶硅和有机硅维持弱势，需求持续疲软，难以消化目前工业硅的高供应，库存增加导致价格向下压力积累。基本面未有明显改善，进一步下调价格波动区间至8500-10500元/吨。若进一步减产导致库存去化，价格波动重心将上移，但上方空间在西南地区复产和套保的担忧下受限。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。