连豆油维持窄幅震荡的格局不变，依旧受到CBOT豆类调整的影响。近期消息面并不多，之前的影响因素基本已经被市场消化，并且USDA月报与MPOB月报均将发布，市场等待报告指引。主力9月合约报收在7676元，较昨日收盘价下跌12元。现货略跌，基差报价多稳，局部地区略有波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价7960元/吨，较昨日下跌10元/吨，江苏地区工厂豆油5月现货基差最低报2509+280。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8680元/吨，较前一日无变化，广东地区工厂5月基差最低报2509+500。

【基本面消息】

龙来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年5月龙来西亚棕榈油产量预估为174万吨，环比增加3.07%，其中龙来西亚半岛的产量环比增加4.05%，沙巴的产量环比增加2.10%；沙捞越的产量环比增加1.27%；东龙来西亚的产量环比增加1.90%。

主要机构预估数据显示5月龙来西亚棕榈油库存大幅增长。其中彭博预期产量174万，进口5万，出口130万，消费31.5万，库存201万；路透预期产量174万，进口4.1万，出口130万，消费33.3万，库存201万。

联昌国际（CIMB）在一份报告中说，印度已将粗制食用油的基本进口关税从20%下调至10%，5月31日生效，适用于毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油。预计需求将从精炼转向毛棕榈油，这可能使上游棕榈油生产商受益，因为印度进口需求走强，可能为棕榈油价格提供支撑。

一大宗商品研究机构称，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4,880万吨，较上次预估持平，预估区间为4,380-5,380万吨。龙来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1,900万吨，较上次预估持平，预估区间为1,850-1,950万吨。

【行情展望】

棕榈油方面，机构预估5月末库存增长到200万吨左右，但MPOA的数据显示产量环比增长幅度低于市场预期，也给盘面提供了支撑。短线预期毛棕油期货仍会维持在3900-3950令吉区间震荡整理。国内方面，大连棕榈油期货市场维持在8000-8100区间震荡整理，耐心地等待MPOB报告出台后龙棕走势对国内市场的指引作用，整体维持近强远弱的观点为主。豆油方面，USDA月报快要发布，CBOT豆油短线窄幅震荡调整为主，若报告对行情没有利多影响的话，CBOT豆油将受到未来供应较多以及生物柴油政策可能利空的拖累而下跌。国内方面，豆油基本面正在变差，主要是大豆大量到港带来的高开机率导致了工厂豆油库存将逐步增加。其他方面来看，并且5月份豆粕价格快速下跌导致了工厂榨利急速下滑，连豆油有望展开震荡下跌的走势，会引发工厂方面产生挺基差的心理，抑制基差报价的跌幅。短线来看基差报价波动空间不大，若后期连豆油展开震荡下跌走势的话，基差报价的跌幅也有限。

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