集运指数合约的升水和贴水是指远期价格与即期价格之间的关系。
升水：升水是指远期期货合约价格高于近期期货合约价格，或者期货价格高于现货价格的情况。升水通常反映了市场对未来商品价格上涨的预期，或者是由于持有现货需要承担仓储、运输、保险等成本，以及资金占用成本等，导致远期期货价格高于近期期货价格或现货价格。
贴水：贴水是指远期期货合约价格低于近期期货合约价格，或者期货价格低于现货价格的情况。贴水可能是由于市场对未来商品价格下跌的预期，或者是现货市场供应紧张，导致现货价格高于期货价格。此外，一些商品可能存在季节性需求差异等因素，也会导致期货价格出现贴水现象。
升水和贴水的市场影响及经济意义：
1、市场供应与需求：贴水的出现通常是由于市场供应过剩、需求疲软或者持仓结算等因素引起的。贴水反映了市场对未来价格的预期，可以作为市场供需情况的一个指标。当市场出现贴水时，意味着市场对未来价格不太乐观，投资者可以通过贴水情况来判断市场未来走势，并相应地调整投资策略。
2、汇率变化：在汇率市场中，升水意味着远期汇率高于即期汇率，货币升值；贴水则意味着远期汇率低于即期汇率，货币贬值。升贴水反映某种商品在一定条件下与标准物的特定价格关系，对期货价格的影响非常大，投资者对升贴水的变化也非常敏感。
