【市场要闻与重要数据】

纯苯方面：纯苯港口库存17.40万吨（-0.30万吨）；纯苯CFR中国加工费151美元/吨（-1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费135美元/吨（-1美元/吨），纯苯美韩价差113.8美元/吨（+18.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-75元/吨（-10元/吨）。

纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1560元/吨（+0），酚酮生产利润-564元/吨（+138），苯胺生产利润134元/吨（-389），己二酸生产利润-1388元/吨（-64）。己内酰胺开工率95.72%（+6.41%），苯酚开工率78.50%（-0.50%），苯胺开工率69.24%（-0.10%），己二酸开工率64.30%（+2.00%）。

苯乙烯方面：苯乙烯主力基差329元/吨（+26元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润186元/吨（-51元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存111500吨（+12700吨），苯乙烯华东商业库存39000吨（+7700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率80.0%（-0.1%）。

下游硬胶方面：EPS生产利润71元/吨（+35元/吨），PS生产利润-229元/吨（+35元/吨），ABS生产利润419元/吨（+7元/吨）。EPS开工率55.88%（-3.84%），PS开工率52.40%（-5.00%），ABS开工率65.04%（-0.96%），下游开工季节性低位。

【市场分析】

纯苯上市首日，价格窄幅区间震荡，且呈现期货升水现货的结构，2603合约超预期偏强。而基本面看，韩国开工抬升，韩国出口中国量级压力仍存；国产开工仍偏高，下游CPL开工有所回升，而苯胺开工偏低拖累纯苯需求；苯乙烯开工给予纯苯需求支撑，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，港口库存持续累积，盘面贴水幅度已有所缩窄；国内EB开工高位，EB工厂库存持续回升，累库周期生产利润有进一步压缩压力。下游方面，EPS及PS开工回落拖累EB需求，PS库存随着降负而下降，ABS库存压力仍持续。

【策略】

单边：纯苯、苯乙烯谨慎逢高做空套保

跨品种：EB-BZ价差逢高做缩

【风险】

油价大幅波动，伊朗地缘冲突反复，中美关税谈判后续发展

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