【市场要闻与数据】
上海石化一套常减压装置着火,该工厂一套70万吨PX装置目前仍在运行中,后续是否停车需要关注受灾程度。
【市场分析】
成本端,原油供需面预期不佳,尽管市场对OPEC+增产早有预期,但供应过剩预期仍使得油价承压。此外,市场等待“对等关税”的发展倾向,特朗普对关税发展的不确定行为为市场预期带来风险。但同时以色列对也门目标实施空袭,重新点燃市场地缘紧张氛围,对油价有所支撑。
汽油和芳烃方面,近期美国汽油裂解再度回撤,在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限,今年的调油需求已不值得过多的期待,国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足,限制芳烃进入汽油池的积极性。芳烃方面,3月以来韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降,近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况,短流程利润修复下,PX工厂重新开始外采MX。
PX方面,上上个交易日PXN265美元/吨(环比变动+3.75美元/吨)。近期国内几套PX装置检修,开工在度下降,在自身基本面支撑下PXN走扩。目前现货市场货源仍较紧张,现货市场买气持续提升,关注后续PTA检修和新装置投产进展,PX供需偏紧能否延续。
TA方面,TA主力合约现货基差91元/吨(环比变动-12元/吨),PTA现货加工费212元/吨(环比变动-43元/吨),主力合约盘面加工费359元/吨(环比变动-2元/吨),当前PTA自身基本面中性,关注成本和需求支撑。
需求方面,聚酯开工率90.2%(环比-1.2%),内外销进入淡季,终端订单和开工呈现下滑趋势,但聚酯表现相对良性,负荷表现坚挺,短期长丝负荷预计还能维持,继续关注聚酯库存变化;短纤库存不高,虽然也有减产消息,但实际执行力度存疑;瓶片方面,华润6.22检修20%已执行,万凯逸盛计划7月初开始检修,涉及产能170万吨,7月聚酯负荷预计下降至89%~90%,关注实际兑现情况。
PF方面,现货生产利润226元/吨(环比-15元/吨)。短纤现货偏紧、库存不高,PF自身基本面尚可,但下游对原料高价位接受能力有限,大多刚需采购为主,但需求走弱预期,关注成本端支撑。
PR方面,瓶片现货加工费370元/吨(环比变动+8元/吨),随着价格下跌,市场贸易商和下游客户补仓动作有所增多。基本面方面,逸盛和万凯检修逐步兑现中,预计瓶片负荷将进一步下滑。短期而言,在减产逐步兑现下瓶片加工费预计会有所修复,但上方空间有限.
【策略】
单边:PX/PTA/PF/PR中性。近期几套PX装置检修,PX供需面依然偏紧,同时下游PTA开工仍较高,以及三季度新PTA投产即将投产,预计PXN有支撑,关注PX现货商谈气氛;PTA基本面矛盾不大,但需求端在瓶片检修和织造负荷下滑下存转弱预期,关注成本以及需求端支撑。
跨品种:无
跨期:无,关注PX/PTA月差逢低正套机会
【风险】
原油和汽油价格大幅波动,宏观政策超预期,地缘冲突变化超预期
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