【市场分析】

焦炭方面：焦炭主力合约7月呈现宽幅震荡格局，收盘报1601.0元/吨，月环比上涨198.0元/吨，涨幅14.11%。供应方面：本周Mysteel统计显示，焦炭日均产量111.8万吨；247家钢厂日均产量47.0万吨，周环比减少0.2万吨；独立焦化企业日均总产量73.6万吨，周减少6.5万吨。消费方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18%；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。库存方面：Mysteel调研，全口径焦炭总库存971.2万吨，周环比增加0.8万吨。其中，247家钢厂焦炭库存626.7万吨，周环比减少13.3万吨；全样本独立焦企焦炭库存73.6万吨，周环比减少6.5万吨；港口焦炭库存270.9万吨，周环比增加20.6万吨。

逻辑与观点：7月受宏观政策带动，市场交投活跃，焦炭价格环比上涨。焦化企业利润持续收缩，供应整体趋稳，生产积极性未显著提升；需求端，下游钢材利润尚可，铁水产量维持高位，贸易商积极性较高，消费超季节性预期。“反内卷”情绪趋缓，市场投机需求减少，后续需关注供应端调整、铁水产量变化及宏观政策影响。

焦煤方面：7月焦煤主力合约呈现宽幅震荡，价格重心抬升明显。月终收报1045.5元/吨，较6月末收盘价上涨68.0元/吨，涨幅达6.96%。供应方面：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.9%，环比增0.8%。原煤日均产量194.7万吨，环比增1.9万吨，原煤库存536.0万吨，环比减79.3万吨，精煤日均产量77.7万吨，环比增0.7万吨，精煤库存278.4万吨，环比减60.6万吨。消费方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18%；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.57%，同比去年增加1.37%；钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73%，同比去年增加58.88%；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。库存方面：Mysteel统计焦煤总库存3259.0万吨，周环比减少63.6万吨。其中，523家矿山库存494.1万吨，周环比减少55.5万吨；247家钢厂库存803.8万吨，周环比增加4.3万吨；港口库存637万吨，周环比减少29.2万吨；口岸库存250.8万吨，周环比减少3.0万吨。

逻辑和观点：7月焦煤盘面价格呈现波动运行态势，受宏观政策及市场情绪影响，交投氛围趋于浓厚，价格较上月出现明显抬升。供应端，受安全检查及夏季雨季天气扰动影响，整体供应偏紧；铁水高位运行叠加投机需求增加明显，好于季节性预期，需求端形成一定支撑。后续关注供应恢复情况、铁水高位运行可持续性以及宏观政策情况。

【策略】

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

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