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焦炭：1.9月8日，国新办发布会消息：中国与东盟经贸合作持续深化。中国已连续16年为东盟第一大贸易伙伴，东盟连续5年为中国第一大贸易伙伴。2024年中国与越南、龙来西亚、印尼、泰国、新加坡等国双边贸易额均超千亿美元，其中越南、龙来西亚超过2000亿美元。今年1—7月中东盟贸易额5970亿美元，同比增长8.2%，占中国外贸总额16.7%。中方将推进自贸区升级、高质量落实RCEP，并加大区域合作投入，持续增强互利合作动力。

焦煤：1.9月9日，中央气象台发布强对流和暴雨蓝色预警，广西、云南等地降雨持续，华东局地有暴雨。研判显示，100毫米以上降雨范围内无尾矿库受影响，但广西有42座尾矿库处于50~100毫米降雨范围内，其中包括2座“头顶库”。相关部门要求强化汛期预警响应和24小时巡查机制，严格落实停产撤人制度，发现险情及时上报并处置，确保尾矿库安全运行、防范灾害扩大。

【库存变动】

焦炭：截至9月5日，焦化厂库存上升1.20万吨，钢厂库存上升13.64万吨，港口库存下降7.03万吨，焦炭总库存上升7.81万吨。

焦煤：截至9月5日，矿山库存下降15.54万吨，洗煤厂库存下降3.33万吨，焦化厂库存下降41.22万吨，钢厂库存下降16.09万吨，港口库存上升0.14万吨，总库存下降76.04万吨。

【基本面】

焦炭：焦炭方面，昨日夜盘延续偏弱震荡格局。盈利修复背景下，焦企控产动力减弱，排产维持高位，供应韧性不减；焦化厂库存小幅回升，出货承压，累库压力上升。港口库存小幅下降，集港节奏稳定，但贸易商出货积极性不足，成交氛围偏淡。钢厂端因前期限产影响库存被动累积，目前采购仍以刚需为主，主动补库动力不足。价格层面，钢厂首轮提降已正式落地，降幅在50–55元/吨，焦钢博弈升级。整体来看，焦炭市场正处于“利润修复—高排产—供需宽松”的阶段，价格重心承压，短期走势仍以震荡偏弱为主，关注铁水产量恢复及成材价格波动。

焦煤：焦煤方面，昨日夜盘盘面大幅下行，市场情绪明显回落，价格重心下移。基本面上，产地复产继续推进，煤矿出煤顺畅，供应韧性仍在；洗煤厂高负荷运行，精煤产出保持顺畅，厂内库存延续去化。中游焦企在排产恢复下刚需采购不减，库存继续下降；港口库存小幅回升，显示贸易与集港节奏仍偏滞缓。下游钢厂采购维持按需，主动补库动力不足，终端承接有限。整体看，焦煤市场格局仍处于“供给修复—中游去库—终端谨慎”，盘面短期弱势调整，走势更多受情绪波动影响。

【主线逻辑】

焦炭：当前焦炭市场运行特征主要表现为“利润修复—高排产—需求承接有限”。随着盈利改善，焦企控产意愿下降，排产维持高位，供应韧性不减；但下游钢厂因限产累库和成材消费偏弱，采购多维持刚需，主动补库不足。第八轮提涨未能落地，钢厂反手提出首轮提降，焦钢博弈升级。整体来看，焦炭供需格局逐渐宽松，价格缺乏持续上行动能，盘面波动更多受情绪扰动与成材节奏驱动。

焦煤：当前焦煤市场已由政策扰动阶段转向库存调节主导，供给端复产持续，产地与洗煤环节保持稳步释放，中游去库积极但下游承接不足，形成“上游修复—中游出货—终端谨慎”的格局。盘面虽受周五“反内卷”炒作短线拉涨，但缺乏基本面支撑，行情或仍以偏弱震荡为主，后续需关注供给释放高度及成材带动下的终端需求改善情况。

【策略】

焦炭：焦炭01合约参考区间1540-1740元/吨。

焦煤：焦煤01合约参考区间：1050-1250元/吨。

（来源：中信建投期货）