【市场分析】

价格与基差：2025-09-23，尿素主力收盘1658元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1620元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1610元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1620元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-48元/吨（-8）；河南基差：-38元/吨（+2）；江苏基差：-38元/吨（-8）；尿素生产利润80元/吨（-10），出口利润1140元/吨（+19）。

供应端：截至2025-09-23，企业产能利用率81.21%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53万吨（+3.26），港口样本库存量为51.60万吨（-3.34）。

需求端：截至2025-09-23，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.40%）；尿素企业预收订单天数6.18日（-0.70）。

尿素国内现货市场厂家降价吸单，现货价格跌破前低后成交好转，持续性不足，现货价格震荡偏弱，关注节前收单情绪。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，后续关注东北需求启动时间。尿素产量高位运行，九江心连心开车成功，中长期尿素供需仍偏宽松。出口侧仍对尿素价格情绪影响较大。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。

【策略】

单边：中性；

跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套；

跨品种：无。

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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