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1、上周，五大钢材品种供应855.46万吨，周环比降幅0.2%；五大钢材总库存1519.74万吨，周环比增幅0.3%；五大品种周消费量为850.33万吨，其中，建材消费环比增4.3%，板材消费环比降0.9%。

2、中钢协数据显示，9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2073万吨，平均日产207.3万吨，环比下降0.6%；钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少53万吨，下降3.4%。

3、9月24日西澳至中国海运费10.82美元/吨，跌0.14美元/吨；巴西至中国海运费25.17美元/吨，涨0.21美元/吨。

【供给】

2025年09月15日-09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨，环比减少248.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中澳洲发往中国的量1571.2万吨，环比减少265.0万吨。巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨。2025年09月15日-09月21日中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨；中国45港到港总量2675.0万吨，环比增加312.7万吨；北方六港到港总量1290.0万吨，环比增加45.0万吨。

【需求】

9月19日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.75个百分点；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.17个百分点，同比去年增加6.29个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加48.91个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比上周增加0.47万吨。

【库存】

9月19日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14381.68万吨，环比下降74.44万吨；日均疏港量351.03万吨，增6.64万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9309.43万吨，环比增316.38万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为297.45万吨，环比增0.80万吨；库存消费比31.3天，环比增0.98天。

【主线逻辑】

产业来看，铁水产量高位运行，但需求有边际减弱的迹象，近期钢厂盈利率呈下行趋势，目前已跌破六成，且下游五大材库存持续累积，不过是否传到至上游还有待验证。综合来看，铁水韧性对矿价有支撑，近期还有节前钢厂补库，铁矿短期震荡对待为宜，关注下游需求边际变化带来的潜在补跌风险，以及宏观情绪变化。

【策略】

铁矿2601合约780-820。

（来源：中信建投期货）