观点：中性

合金价格延续反弹，但上方压力较大。现货市场情绪一般，下游补库基本结束。终端钢材需求尚未看到持续性改善，节后仍是关键验证期，需谨慎对待。供应端，产量基本见顶，库存小幅去化，但总体充裕。成本端下方支撑较强，硅铁、硅锰偏低成本在5500元/吨、5800元/吨一线。未来重点关注10月份宏观政策和产业反内卷政策落地情况。

观点：期货端节前观望。

（来源：中信建投期货）