一、行情回顾

2025年9月份(9月1日至9月30日)市场，沪铜期货主力合约开盘报79650元/吨，最高价83820元/吨，最低价79400元/吨，收盘价83110元/吨，月度上涨3.74%；持仓量录得213859手，相较上一月增持104643手。

二、基本面消息及数据

据世界铜都再生铜交易服务中心，9月30日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为54785元/吨，上涨300元/吨，涨幅0.55%。

Freeport确认印尼Grasberg矿事故已致两人死亡、五人失踪，该矿停产两周后，2025年产量预估下调至48.8万吨（原75万吨），2026年预估降至50万吨（原73万吨）。

据数据显示，9月26日当周，沪铜库存有所回落，周度库存金属6.65%至98,779吨，位于三个月相对高位。

三、后市行情展望

正信期货：铜价大幅增仓上涨，受全球第二大铜矿宣布不可抗力事件性推动，节前备货情绪承压。从逻辑上来看，降息周期的重启，第一次降息仍是预防式的，这看似利好，但也利好有限，经济周期变化更加关键，美国经济周期的拐点出现，仍需继续跟踪，因此宏观预期的确定性依然模糊；从铜矿的事件性扰动冲击来看，量级影响偏大，但鉴于当前铜过剩量显性化表现，交割品产能没有控减，难以出现较大的短缺的预期，年内维持过剩判断。

国信期货：基本面来看，国内即将进入长假，下游备货结束，据SMM数据，本周电解铜社会库存仍呈现为累库状态，考虑到目前铜价的上涨一定程度上超过了需求端对价格的实际接受情况，未来现货市场或进一步显出疲态，下游采购积极性的下降将限制铜价涨幅。整体而言，在供应担忧情绪以及美元走弱的背景下，沪铜中期预计震荡偏强运行，仍以偏多思路对待，可持有少量多单过节。