【市场要闻与重要数据】

PVC:

期货价格及基差：PVC主力收盘价4719元/吨（+20）；华东基差-89元/吨（-20）;华南基差-19元/吨（-20）。

现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+0）；华南电石法报价4700元/吨（+0）。

上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-12元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-713元/吨（-91）；PVC乙烯法生产毛利-553元/吨（-14）；PVC出口利润-0.8美元/吨（+0.0）。

PVC库存与开工：PVC厂内库存36.0万吨（-2.3）；PVC社会库存55.6万吨（-0.1）；PVC电石法开工率74.73%（-7.03%）；PVC乙烯法开工率76.10%（-2.44%）；PVC开工率75.14%（-5.66%）。

下游订单情况：生产企业预售量55.6万吨（-2.8）。

烧碱：

期货价格及基差：SH主力收盘价2380元/吨（+5）；山东32%液碱基差183元/吨（-5）。

现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0）；山东50%液碱报价1280元/吨（+0）。

上游生产利润：山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）988.3元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）216.28元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1191.25元/吨（-50.51）。

烧碱库存与开工：液碱工厂库存40.33万吨（-1.79）；片碱工厂库存2.45万吨（+0.34）；烧碱开工率81.40%（-2.90%）。

烧碱下游开工：氧化铝开工率86.22%（-0.10%）；印染华东开工率66.76%（+0.13%）；粘胶短纤开工率88.61%（-1.02%）。

【市场分析】

PVC：

PVC盘面震荡下跌后随宏观情绪或有反弹。供应端来看，本周部分检修企业恢复，损失量减少但仍在高位。新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产，甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工总体恢复至节前水平，盘面跌至低位点价成交好转。检修增加叠加下游采购情绪好转，社会库存小幅去库，库存绝对值偏高。9月pvc出口34.64万吨，环比增加21.94%，同比增加24.53%，累计出口292.15万吨，同比增加50.58%。近期国内以价换量出口签单环比走强，且受抢出口影响，出口仍有韧性。目前印度反倾销税预计延期至11月。9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查PVC制品出口后续或受影响。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。但近期需重点关注反内卷后续政策及本周国内政治局会议影响。

烧碱：

现货价格稳定为主，江苏地区因月底检修增加现货价格小幅上涨。供应端，天津渤化30万吨新投产能已满产；本周检修企业恢复较多，预计供应量小幅增加；需求端，山东氧化铝订单稳定，主力下游日送货量低于日耗，接货价格稳定仍为740元/吨，但河南大型氧化铝厂降负带动氧化铝厂减产预期增加，情绪偏空。山东液碱库存32%碱去库，50%碱累库，整体维持与上周相当水平，江苏液碱库存累库。非铝端刚需采购为主。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东10月电价上调，液氯价格上涨，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。

【策略】

PVC

单边：观望

跨期：V01-05逢高反套

跨品种：无

烧碱

单边：宽幅震荡

跨期：观望

跨品种：无

【风险】

PVC：出口端政策不确定性；装置检修动态；宏观政策影响

烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。