【市场要闻与数据】
期货方面，昨日收盘RU主力合约15150元/吨，较前一日变动+0元/吨；NR主力合约12350元/吨，较前一日变动-15元/吨；BR主力合约11050元/吨，较前一日变动+10元/吨。
现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+0元/吨。
【市场资讯】
2025年9月，我国重卡市场销量约为10.5万辆（批发口径，含出口和新能源），同比增长约82%，环比增长15%，创下近年同期新高。
2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。
9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。
2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。
【市场分析】
天然橡胶：
现货及价差：2025-10-22，RU基差-700元/吨（+50），RU主力与混合胶价差350元/吨（+50），烟片胶进口利润-2915元/吨（-2915.00），NR基差847.00元/吨（+19.00）；全乳胶14450元/吨（+50），混合胶14800元/吨（-50），3L现货15100元/吨（+0）。STR20#报价1860美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-650元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差3400元/吨（-50）。
原料：泰国烟片57.87泰铢/公斤（-0.06），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶51.30泰铢/公斤（+0.60），泰国胶水-杯胶3.20泰铢/公斤（-0.20）。
开工率：全钢胎开工率为63.96%（+22.43%），半钢胎开工率为71.07%（+28.92%）。
库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为135000吨（-9390），NR期货库存为40119吨（-1210）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2025-10-22，BR基差-150元/吨（-10），丁二烯中石化出厂价8600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶10750元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1912元/吨（-2）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为74.82%（+0.13%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为4520吨（-340），顺丁橡胶企业库存为28650吨（+750）。
【策略】
RU及NR中性。最新公布的国内9月进口数据继续增加，且略超市场预期，国内供应逐步回升趋势未改，但基于当下需求仍不错，国内现货仍坚挺，基差呈现强势格局。目前国内产区降雨明显减少，原料逐步回升下，国内原料价格持续下降。泰国主未来仍有雨水扰动，尤其北部受到降雨干扰更多，杯胶价格表现坚挺，橡胶成本端支撑仍较强。近期下游开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。目前国内RU及NR估值均偏低，欧洲EUDR政策落地，预计带来后期海外原料采购需求回升，胶价或呈现一定的反弹动能。
BR中性。进入到10月下旬，后期国内上游顺丁橡胶装置检修有所增加，供应端环比下降或支撑后期顺丁橡胶价格。下游轮胎厂开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。供需或呈现一定的改善，上游丁二烯原料价格或稳定为主，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶价格也有底部支撑，预计本周丁二烯橡胶价格易涨难跌。但当前顺丁橡胶库存仍偏高，或限制反弹空间。
【风险】
美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。
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