【市场要闻与数据】

1、日内原油价格延续上涨，因受到美国和委内瑞拉之间紧张关系，以及美国计划采购原油补充战略储备的消息支撑

2、降温下终端需求边际好转，近两日涤丝产销好转。

【市场分析】

成本端，近期处在中美贸易战博弈期，双方领导人将于月底附近会面，持续关注进展。国庆节后中国的进口需求放缓与美国出口增加形成明显剪刀差，叠加中东出口增加，供应过剩的矛盾已经开始兑现；短期来看，宏观与基本面共振让基本面承压，暂时没有看到反弹的驱动。

PX方面，上上个交易日PXN244美元/吨(环比变动-2.00美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复至偏高负荷运行；PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN依然承压。同时下游PTA工厂在效益大幅压缩后，PTA工厂检修计划较多，PX供需支撑有限，关注后续利润压缩下的检修情况以及商谈情况。

TA方面，TA主力合约现货基差-88元/吨(环比变动+0元/吨），PTA现货加工费79元/吨（环比变动-26元/吨），主力合约盘面加工费299元/吨（环比变动-7元/吨），新装置投产消息下加工费再度压缩。近端检修计划较多，累库压力不大，但据悉新装置预计下周投产，11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱，市场现货供应较为充裕，另外成本端支撑转弱，需求端在关税影响下旺季不旺，关注利润压缩下的PX检修增加以及中美关税博弈情况。

需求方面，聚酯开工率91.4%（环比-0.1%），国庆后市场归于平静，长丝再度累库，终端原料采购上整体仍维持谨慎观望居多，高关税下本周织造加弹负荷再度下降，关注中美关税谈判情况。当前聚酯工厂库存不高，预计10月聚酯平均负荷仍可维持在91%偏上，天气降温刚需支撑仍存，关注加工费修复下瓶片是否会重启。

PF方面，现货生产利润298元/吨（环比-28元/吨）。直纺涤短负荷持稳，由于市场高低价差缩小，工厂价格优势显现，库存有所去化；当前工厂库存偏低，且目前贸易商持货量减少，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工差走扩至1200以上。需求端，纯涤纱及涤棉纱多维稳，部分适度优惠加大，销售一般，库存小幅下滑，负荷小幅抬升。

PR方面，瓶片现货加工费546元/吨(环比变动+16元/吨)。基本面方面，本周瓶片负荷持稳略提升，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存有所下降，随着加工效益提升，需关注后期装置负荷是否有抬升动作以及新产能投放进展。

【策略】

单边：PX/PTA/PF/PR中性，近期处在中美贸易战博弈期，持续关注进展。PX方面，近期中国PX负荷陆续恢复至偏高负荷运行，同时PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能，PX四季度供需支撑弱化。TA方面，近端检修计划较多，累库压力不大，但据悉新装置即将投产，11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱，市场现货供应较为充裕，另外需求端在关税影响下旺季不旺，关注利润压缩下的PX检修增加以及中美关税博弈情况。PF方面，PF需求小幅改善，工厂库存去化至低位，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工费预计震荡偏强。PR方面，瓶片自身基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

跨品种：逢低做多PF加工费：PF2512-0.855PTA2601-0.332MEG2601

跨期：PX/PTA2601-2605反套

【风险】

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。