【市场回顾】

美联储公布利率决议连续两次降息25个BP，符合市场预期。同时宣布将在12月1日起停止持续三年半的缩表，并以短期国债替代到期MBS持仓。其中理事米兰再次主张降息50基点，另一票委施密德支持按兵不动。决议声明新增强调“可获得的指标”，而非往常提到的最近的指标，以反映近来美国经济数据缺失的情况，指出“经济活动以温和的速度扩张”，劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符，称就业下行风险“近几个月”增加，通胀比预想的温和。会后的发布会上美联储主席鲍威尔称12月降息并非必然，美联储内部的意见分歧非常大，某些成员认为是时候暂停一下。

周三，根据美国国会预算办公室（CBO）的最新评估，今年的政府停摆已导致美国经济损失至少180亿美元，其中预计有70亿至140亿美元将无法挽回。报告还预计，一旦停摆进入第六周，第四季度实际GDP增长将比正常水平低1.5个百分点，相当于280亿美元的经济产出损失。如果停工持续八周，大约在感恩节假期前后，实际GDP受到的冲击将扩大到两个百分点，即390亿美元。

国家外交部发言人10月29日宣布，经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。

隔夜，美联储如期降息25个BP并确定缩表时间，然而声明显示官员内部分歧较大，受到美国政府停摆影响关键经济数据缺失但现有数据显示就业和通胀数据都相对平稳，主席鲍威尔在发布会上表示12月并非必然降息，较大的分歧下可能需要暂停观望，市场解读态度偏鹰，美债收益率大幅反弹。中美领导人即将在APEC会议期间举行会晤并有望达成贸易协议，两国关系缓和。市场风险情绪持续消退，美股涨跌互现，贵金属盘中冲高回落收跌。国际金价开盘片段价格震荡上行最高至4030美元然而美盘时段价格回落且美联储会议后转跌，收盘报3928.69美元/盎司，跌幅0.57%创“四连阴”；国际银价走势与黄金同步但受到有色板块铜价等走强的提振表现较强收涨，收盘价为47.519美元/盎司，涨幅1.06%创“二连阳”。

【后市展望】

美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，然而随着美联储内部分歧较大并释放鹰派信号使短期政策不确定性增加。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情。短期看市场风险偏好上升且中美关系缓和使金价再次下探的压力未能消除，技术上若持续回落下方最低可能跌至3700美元附近。

白银方面，美联储宽松预期和“反内卷”等因素共振使工业品价格走强，但目前工业制造业上白银需求相对偏弱，短期现货流动性紧张缓和价格回调后有色金属带动银价在47美元附近企稳呈现震荡整理，若黄金下跌将同步承压可能跌至45美元。

【资金面】

多重宏观利多因素驱动投资者逢低买入金银ETF，但伦敦白银拆借和租赁利率有所回落，流动性紧张或逐步缓解。

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