隔夜美联储鹰派降息，联储独立性暂经受住考验。市场关注度或转回国内及需求显示。昨日国内现货市场，锌价小幅下跌，整体成交仍一般，贴水维持，上海报对10-65。

供应来看，上周国产矿TC回落50至3850元/吨，但主因内外比价下行下，国内炼厂抢购国产锌矿，实际原料端供应继续维持宽松，本周TC持稳；进口矿TC四季度参考价上升40至120-140美元/干吨。9月虽有部分炼厂检修，但预计仍有60万吨以上产量。昨日锌锭进口亏损扩大至3600元/吨附近，现货出口基本处于盈亏平衡。

需求方面，上周锌下游加权周度开工率显著回升，略好于预期，主因前期天津地区部分镀锌企业受环保限产恢复，下游总原料库存小幅上升，但后续市场对金九银十预期不大。

锌锭库存方面，内外库存继续分化，SMM国内社库本周一继续累库0.64万吨至16.06万吨，而LME昨日暂停降库。

整体上，我们认为国内9、10月需求难有超预期表现，锌基本面中期不改过剩的偏弱格局，全球库存基本见底，出口窗口打开即将缓解海外紧缺情况，因此建议关注锌价高空及内外反套机会。

（来源：新湖期货）