【市场分析】

价格与基差：2025-09-17，尿素主力收盘1681元/吨（-5）；河南小颗粒出厂价报价：1660元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1650元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1650元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-31元/吨（+5）；河南基差：-21元/吨（+5）；江苏基差：-31元/吨（+5）；尿素生产利润120元/吨（+0），出口利润1163元/吨（-4）。

供应端：截至2025-09-17，企业产能利用率79.34%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53万吨（+3.26），港口样本库存量为54.94万吨（-7.15）。

需求端：截至2025-09-17，复合肥产能利用率37.82%（+4.74%）；三聚氰胺产能利用率为55.38%（-3.60%）；尿素企业预收订单天数6.18日（-0.70）。

尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，厂家上调报价后成交一般。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，后续关注东北需求启动时间。尿素产量高位运行，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。出口侧仍对尿素价格情绪影响较大。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月、9月出口数量可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。

【策略】

单边：中性

跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套

跨品种：无

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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